工业资本家、工业资本的运动

资本化无疑是2016年中国医药行业发展最重要的关键词之一，并将影响2017年及长期的行业竞争。在进入医药行业的各类资本中，医药行业资本是重要力量。由于与连锁药店紧密配合的上下游业务关系，产业资本以资本股权为纽带，大举深度进入药店行业，引起了连锁药店的高度担忧和不安。

医药行业涉足药品零售经历过几波浪潮：第一波浪潮始于2000年左右，当时连锁药店的概念首次出现，医药行业大举介入。十几年后，除了三九的“万家店”和海王星的灭亡，在完全“去海王化”的条件下发展起来的正反案例之外，为数不多的“产业链”（不包括大型医药集团）商业批发业务）均不温不火，中药店基本未进入行业前20名；医药零售终端的建设再次引发产业资本的投资，2014年前后，医药电商开始兴起，近十年来日益认识到零售终端重要性的工业企业，找到了另一个切入的机会。同起跑线，但由于政策等原因，医疗电商热情迅速降温；在2016年的这一轮并购重组中，产业资本在主营业务上遭遇瓶颈，尤其是那些需要新题材或新成立或新上市寻求业务突破的企业纷纷加入了对连锁药店资本化的追逐。

这波产业资本介入连锁药店有多种形式：一是以产业基金的形式入股市场上优质连锁药店，并推动其快速并购，如天士力；二是依托原有连锁店，以并购的形式迅速扩张，如神威等；三是对区域内中小连锁药店进行投资整合，并以上市公司定向增发作为套现手段。

近年来，受招投标、降价、医保、药品比例、两票制、分级诊疗、辅助用药、药品一致性评价等医改政策影响，医药行业面临大洗牌。产业资本涉足零售连锁，从上游向下游延伸，向生产和销售两个不同方向拓展业务，这是公司纵向一体化的发展战略选择。此外，连锁药店正处于大规模集中整合的关键时期，资本市场对其看好。工业企业此时对连锁药店进行战略调整似乎可以理解，但可能不会顺利。

与外部资本以金融投资为主不同，产业上市公司与连锁药店紧密的上下游关系，注定很少是纯粹的金融投资，而是旨在与产业链协同的战略投资。所投资的标的企业与同一市场的其他连锁药店存在竞争关系，而这些连锁药店又是工业企业产品的零售商，势必会产生严重的冲突。尤其是注资后，大规模的并购不可避免，与正在快速扩张的大型连锁企业会发生巨大的碰撞。

因此，产业资本如果在竞争激烈的地区参与或控股连锁药店，必然会受到大型连锁企业的抵制。发展越大，工业产品的销售阻力就越大；而对于全资或控股的产业链药店来说，如果是在2000年连锁药店萌芽的时候，同一起跑线上的竞争是没有胜算的。现在全国性、区域性的连锁药店已经成熟，竞争格局也基本确定，想要分这块蛋糕几乎是不可能的。工业以生产为主，药店以零售为主。这是工商业深度分工协作的必然结果。各行各业中，制造商都有设立专卖店的成功先例，但真正能成功设立完全商业化、可复制、系统化的大型零售连锁终端的却很少。

但产业资本愿意承担风险，坚决涉足零售业。连锁药店也需要反思。近十年来连锁药店发展迅速，声音越来越大。工商关系的力量对比发生了变化。该行业已经失去了传统优势。同时，还要面对来自链条的各种“苛求”要求，如在采购中一味要求高毛利率、收取不合理费用、私自降价促销等。不和谐的工商关系让工业企业决心参与控制终端并平衡零售和供应关系。医药行业企业市场化很早，市场化程度也很高。产业资本远大于零售资本。他们不愿意被别人控制。可以想象，他们对于连锁终端自建的投入并不会因为连锁的阻力而减少。

因此，无论是投资层面的产业资本和商业零售资本，还是经营层面的工商关系、零售供给关系，都需要着眼长远，建立互惠关系，促进健康发展。整个行业。

【行业声音】

“第一，你不专注。你的主要目的是什么？谈产业链会杀了你。—— 向产业链下游走的目的是为了卖更多，但建几条链能卖多少？”第二，如果你投资或者开店是为了让药店多卖你的产品，说明你的思维不以市场为导向，不以客户需求为导向，这也是错误的。

—— 河北某医药连锁企业董事长

“如果行业从资本的角度进入零售，不受任何供应链的影响，那我觉得是一件好事；如果只是想让我做一个工业企业，我有资源，我”

—— 辽宁某医药连锁公司总经理

“药店真的和其他行业不一样，有钱也做不好。如果你想开一万家药店，就需要找一万个执业药师，一万个好的位置，好的位置已经被人占领了。”现有的连锁店，你再也拿不到钱了。 那些原本声称开一万家药店的人已经死了。”

—— 山东某医药连锁企业董事长

原标题：产业资本来敲门，连锁企业会进来吗？